¿Qué es un fondo común de liquidez? Una guía para AMM y Fichas LP

14 de enero de 20269 min de lectura

Descubra qué es un fondo de liquidez, cómo funcionan los AMM y los tokens LP y cómo evitar pérdidas impermanentes con selecciones de fondo inteligentes.

En esencia, un grupo de liquidez es una colección de criptomonedas encerradas en un contrato inteligente. Estos grupos son los motores detrás de los intercambios descentralizados (DEX), lo que permite a cualquiera negociar activos digitales al instante sin necesidad de un comprador o vendedor directo.

La base del comercio descentralizado

En un mercado de valores tradicional como el NYSE, vender acciones requiere un comprador en el otro lado de la operación. Este sistema se basa en un libro de órdenes: una lista de órdenes de compra y venta.

Las finanzas descentralizadas (DeFi) le dan la vuelta a este modelo.

En lugar de emparejar a comerciantes individuales, DeFi utiliza fondos de liquidez. Imagine dos frascos digitales: uno con ETH y otro con USDC. Juntos, forman un fondo de liquidez. Este grupo siempre está "encendido" listo para que cualquiera lo use sin esperar a que coincida el pedido.

Dos jugadores clave en el ecosistema

Este sistema funciona gracias a dos grupos esenciales. Comprender sus funciones es clave para comprender cómo funciona DeFi.

Proveedores de liquidez (LP): son personas que depositan sus criptomonedas en los pools. Normalmente, proporcionan el mismo valor de dos tokens diferentes (por ejemplo, ETH y USDC). Al "proporcionar liquidez" garantizan que haya suficientes activos para que las operaciones se ejecuten sin problemas. A cambio, los LP ganan un porcentaje de las tarifas comerciales de cada intercambio realizado en su grupo.
Comerciantes: son usuarios que desean intercambiar un token por otro. Interactúan con el grupo depositando un token y retirando otro. Por ejemplo, un comerciante puede agregar USDC al fondo común y recibir el valor equivalente en ETH, pagando una pequeña tarifa a los LP por el servicio.

Esta dinámica crea un ecosistema financiero autosostenible donde los LP están incentivados a financiar fondos comunes y los comerciantes obtienen acceso inmediato a los activos que necesitan.

Un fondo común de liquidez es esencialmente un creador de mercado descentralizado. Desempeña el papel de una institución financiera tradicional, pero utiliza código automatizado en lugar de intermediarios, lo que abre el mercado para que cualquiera pueda aportar capital y obtener ingresos pasivos.

Cómo comenzar como proveedor de liquidez (pasos a seguir)

¿Listo para convertirse en LP? Aquí hay una guía simplificada paso a paso para proporcionar liquidez en un DEX típico como Uniswap o PancakeSwap.

Elija un DEX y un pool: seleccione un intercambio descentralizado bien establecido. Investigue diferentes fondos de liquidez y evalúe su TVL, volumen y riesgos potenciales (más sobre esto más adelante).
Adquiera ambos tokens: necesitará un valor igual de ambos tokens en el par de activos. Para un grupo de ETH/USDC, si desea depositar $1000, necesitará $500 en ETH y $500 en USDC.
Conecte su billetera: Navegue hasta el grupo "Pool" o "Liquidez" sección del DEX y conecte su billetera DeFi (por ejemplo, MetaMask, Trust Wallet).
Deposite sus tokens: seleccione los tokens que desea proporcionar, ingrese los montos y apruebe la interacción del contrato inteligente.
Reciba tokens LP: Después de confirmar la transacción, recibirá tokens LP (Proveedor de liquidez) en su billetera. Estos actúan como un recibo por su parte del fondo común.
(Opcional) Apoye tokens LP para Yield Farming: Algunas plataformas le permiten "apostar" sus tokens LP en un contrato separado para ganar recompensas adicionales, un proceso conocido como cultivo de rendimiento.

Si desea profundizar en la mecánica, puede consultar nuestra guía detallada en grupos de liquidez criptográfica.

Cómo los creadores de mercado automatizados impulsan el comercio

Si No hay un libro de órdenes, ¿cómo se produce realmente una operación? La magia es un algoritmo llamado Creador de Mercado Automatizado (AMM).

El AMM es el que hace cumplir las reglas para el fondo de liquidez. Es un contrato inteligente que utiliza una fórmula matemática para fijar el precio de los activos y ejecutar operaciones, garantizando que el conjunto se mantenga equilibrado en función de la oferta y la demanda.

Este enfoque algorítmico impulsa los intercambios descentralizados (DEX). En lugar de que una empresa centralizada fije los precios, la AMM maneja todo automáticamente, haciendo posible el comercio instantáneo y sin permiso. Para tener una mejor idea de cómo encaja esto en el panorama general, nuestra guía sobre qué hace un DEX conecta todos los puntos.

Explicación de la fórmula de producto constante

El algoritmo AMM más común es la fórmula de producto constante: x * y = k. Puede parecer álgebra abstracta, pero el concepto es simple y poderoso.

Vamos a dividirlo con un grupo hipotético de ETH/USDC:

x = La cantidad de Token A (por ejemplo, 10 ETH)
y = La cantidad de Token B (por ejemplo, 40 000 USDC)
k = El producto constante (en este caso, 10 * 40 000 = 400 000)

El único propósito del AMM es mantener k constante durante las operaciones. Si alguien elimina parte del Token A, la AMM ajusta el precio del Token B para mantener el mismo producto total. Esta fórmula es el núcleo del mecanismo de fijación de precios de un fondo de liquidez.

El producto constante k solo cambia cuando los proveedores de liquidez agregan o retiran fondos del fondo. Para todas las operaciones que se realizan dentro del grupo, k sigue siendo el mismo, lo que obliga a los precios de los activos a ajustarse algorítmicamente.

Un ejemplo comercial práctico

Digamos que un operador quiere comprar 1 ETH de nuestro grupo de 10 ETH/40 000 USDC. Pondrán USDC en el grupo y sacarán ETH fuera. Así es como el AMM calcula los números para calcular el precio.

Acción del comerciante: El comerciante quiere retirar 1 ETH y pagará con USDC.
Estado del grupo (antes): El grupo tiene 10 ETH y 40 000 USDC. Esto significa que el precio actual de 1 ETH es 40 000 / 10 = $4000.
Cálculo de AMM: Después de que el operador toma 1 ETH, solo quedarán 9 ETH. Para mantener k en 400.000, el AMM calcula la nueva cantidad de USDC necesaria: 400.000 / 9 = 44.444,44 USDC.
Determinación del precio: La diferencia entre el nuevo saldo de USDC (44.444,44) y la cantidad original (40.000) es 4.444,44 USDC. Esto es exactamente lo que el comerciante tiene que pagar por su 1 ETH.
Estado del pool (después): El pool ahora está reequilibrado a 9 ETH y 44.444,44 USDC. El nuevo precio implícito de 1 ETH es 44.444,44 / 9 = $4.938,27.

Este flujo es lo que mantiene el mercado en movimiento, y los proveedores de liquidez suministran los fondos que los comerciantes utilizan para los swaps.

Diagrama que ilustra el flujo del fondo de liquidez de los proveedores que suministran fondos a los comerciantes que realizan intercambios.

¿Observó cómo el precio de ETH saltó después de una sola operación? Eso se llama deslizamiento. Al eliminar ETH, el comerciante lo hizo más escaso en relación con el USDC, lo que provocó que AMM aumentara automáticamente el precio para el siguiente comprador. Las grandes operaciones pueden cambiar significativamente los precios, creando las oportunidades de arbitraje que buscan los comerciantes inteligentes.

Las recompensas y los riesgos de proporcionar liquidez

Convertirse en un proveedor de liquidez (LP) puede ser una excelente manera de obtener rendimiento de su criptomoneda, pero es una inversión activa, no pasiva. Estás brindando un servicio crucial a DeFi, que viene con una combinación única de recompensas y riesgos.

El principal incentivo para los LP es ganar una parte de las tarifas comerciales. Cada swap en el pool genera una pequeña comisión (generalmente entre 0,05% y 0,3%) que se distribuye entre todos los LP. Si posee el 1% del grupo, recibirá el 1% de las tarifas.

Para pares comerciales populares en los principales DEX como Uniswap o PancakeSwap, estas tarifas pueden generar un flujo de ingresos constante, especialmente durante períodos de alto comercio. volumen.

Una ilustración que muestra dos frascos: uno para 'Tarifas' con monedas apiladas, y otro para 'pérdida impermanente' con monedas dispersas, que representan liquidez

Más allá de las tarifas con Yield Farming

Muchos protocolos DeFi ofrecen incentivos adicionales para atraer liquidez a través del yield Farming (o minería de liquidez). Además de las tarifas comerciales, puede recibir el token nativo del protocolo como recompensa adicional.

Esto crea un poderoso ciclo de incentivos para los LP:

Depositas activos en un grupo (por ejemplo, ETH y USDC).
Obtienes tokens LP como recibo por tu parte.
Apuestas esos tokens LP en una "granja" contrato.
Ganas recompensas adicionales en el token nativo del protocolo (como UNI o CAKE).

Así es como algunos LP logran APY altos. Sin embargo, añade complejidad y riesgo, ya que el valor del token de recompensa puede ser muy volátil.

El más importante: la pérdida impermanente

Si bien las tarifas son atractivas, cada LP debe comprender la pérdida impermanente. Es un concepto complejo en DeFi que puede convertir una posición rentable en una pérdida.

Pérdida impermanente es la diferencia de valor entre mantener dos activos en un fondo de liquidez y simplemente mantenerlos en su billetera. Es "impermanente" porque la pérdida solo se realiza cuando retira sus fondos.

Aquí está el problema: el AMM reequilibra constantemente el fondo para mantener su fórmula (x * y = k). Si el precio de uno de sus tokens aumenta significativamente en relación con el otro, el AMM efectivamente vende su activo que se aprecia para comprar más del que se deprecia. Como resultado, terminará con más activos de menor valor y menos de los más valiosos.

Estrategias para gestionar el riesgo

La pérdida temporal puede erosionar sus ganancias por comisiones e incluso su capital inicial. Es una amenaza real, pero se puede gestionar. A continuación se muestran algunas estrategias prácticas:

Elija pares de monedas estables: los grupos como USDC/DAI tienen una pérdida impermanente mínima porque sus precios están vinculados a 1 dólar y rara vez divergen. La desventaja es que los ingresos por comisiones suelen ser menores.
Utilice activos correlacionados: pares como WBTC/ETH tienden a moverse en la misma dirección general. Si bien aún es posible una pérdida temporal, la divergencia de precios suele ser menos dramática que combinar una altcoin volátil con una moneda estable.
Utilice grupos modernos: protocolos más nuevos como Uniswap V3 ofrecen liquidez concentrada, lo que le permite proporcionar fondos dentro de un rango de precios específico. Esto aumenta la eficiencia del capital y las posibles ganancias por comisiones, pero requiere una gestión más activa.
Supervise su posición: No lo "configure y lo olvide". Realice un seguimiento regular del rendimiento de su grupo utilizando un rastreador de cartera DeFi. Si la pérdida impermanente está superando sus ganancias por comisiones, puede que sea el momento de retirar su liquidez y reevaluar.